中信建投：短期油价将维持高位并随消息面宽幅震荡

2026-10-08 · goorout.com

中信建投 研报称，原油库存过度消耗，供需缺口进一步放大。7月，霍尔木兹海峡再次关闭，曼德海峡也面临风险，全球库存再次拐头向下，单月下滑6900万桶，战后至7月合计下滑4.1亿桶，全球库存被过度消耗，而6月海峡开放流出的原油陆续到港，短期供给端难有新的补充，供给冲击的安全垫持续削弱，IEA预期Q3供给缺口将进一步放大至180万桶/日，此外库存水位的降低也将导致

中信建投 研报称，原油库存过度消耗，供需缺口进一步放大。7月，霍尔木兹海峡再次关闭，曼德海峡也面临风险，全球库存再次拐头向下，单月下滑6900万桶，战后至7月合计下滑4.1亿桶，全球库存被过度消耗，而6月海峡开放流出的原油陆续到港，短期供给端难有新的补充，供给冲击的安全垫持续削弱，IEA预期Q3供给缺口将进一步放大至180万桶/日，此外库存水位的降低也将导致未来供给端的边际变化对油价的冲击进一步放大，因此，短期油价将维持高位并随消息面宽幅震荡。中期来看，即使海峡复航，库存的过度消耗将导致补库力度强化，油价也有望呈现出先跌供给修复预期再涨补库现实的走势。

8月化工品出口同比增速放缓, 石化板块延续较快增长

8月化工品出口同比增速放缓。化工品8月出口金额2634.4亿元，同比+6.8%，环比-1.1%；1-8月累计出口金额21343.6亿元，同比+12.2%。分章节看， 塑料 及其制品出口954亿元，同比+13.7%，有机化学品出口546亿元，同比+11.5%，两者贡献当月主要出口增量；无机化学品同比+34.2%，增速最高，肥料同比下降64.4%。分国家/地区看，对俄罗斯出口同比+28.5%，对韩国出口+27.8%，对美国出口+16.7%，三者出口增速居前。石化板块延续较快增长， 氯碱 板块出口显著改善，双酚A（+1071.2%）、甲醇（+510.3%）、磷酸铁 锂 （+407.5%）单月出口量同比增幅居前。

原油库存过度消耗，供需缺口进一步放大。7月，霍尔木兹海峡再次关闭，曼德海峡也面临风险，全球库存再次拐头向下，单月下滑6900万桶，战后至7月合计下滑4.1亿桶，全球库存被过度消耗，而6月海峡开放流出的原油陆续到港，短期供给端难有新的补充，供给冲击的安全垫持续削弱，IEA预期Q3供给缺口将进一步放大至180万桶/日，此外库存水位的降低也将导致未来供给端的边际变化对油价的冲击进一步放大，因此，短期油价将维持高位并随消息面宽幅震荡。中期来看，即使海峡复航，库存的过度消耗将导致补库力度强化，油价也有望呈现出先跌供给修复预期再涨补库现实的走势。

风险提示：原油价格上行或下行超预期；行业竞争格局变化；宏观经济波动，全球经济下行。